Vi har lært, at kognitive bias er noget, man skal undgå som investor. Det er jo fejl i dømmekraften, der får os til at handle for meget, satse for snævert eller investere i det velkendte frem for det fornuftige. Men hvad nu, hvis det ikke altid er så simpelt?
En ny analyse af 20.000 tyske detailinvestorer viser, at nogle faktisk tjener penge på deres bias.
Undersøgelsen deler investorer op i to grupper: “vindere”, der overgik det globale aktieindeks (MSCI World uden udbytte) i perioden 2018-2023, og “tabere”, der underpræsterede. Resultatet er tankevækkende:
“De samme bias, som skader den ene gruppe, hjælper den anden.”
Et godt eksempel er porteføljekoncentration. Vi har altid fået at vide, at man skal sprede sine investeringer. Men undersøgelsen viser, at:
Konklusion? At satse stort på få aktier kan betale sig, hvis man ved hvad man laver. Ellers ikke.
Et andet klassisk bias er handlingsbias: når vi føler, vi skal handle hele tiden. Det koster normalt penge. Men i analysen:
Igen: samme adfærd, vidt forskelligt resultat.
Der er dog også bias, der aldrig betaler sig. F.eks. familiaritetsbias (at investere i hjemmemarkedet eller kendte brands):
Alle taber på den. Det handler om tryghed frem for afkast.
Det vigtige er, at vi ikke længere kan sige, at bias bare er “fejl”. Nogle bias kan faktisk bruges strategisk, hvis investoren har:
Men hvordan ved man, om man er en af dem, der faktisk formår at udnytte sine bias til sin fordel? For de fleste er svaret nemt, for de formår ikke at udnytte bias til deres fordel. Det dokumenteres blandt andet ved, at hele 75 % havde en dårligere performance end en passiv investering i markedet.
Derfor anbefaler jeg stadig, at de fleste investorer arbejder aktivt med at begrænse deres bias – ikke udnytte dem.
Det gøres bedst gennem:
Med andre ord: systemer, der beskytter dig mod dig selv, særligt i turbulente tider.
Kognitive bias er ikke entydigt onde. Nogle gange er de netop det, der giver overperformance. Det kræver bare, at investoren forstår, hvordan og hvornår bias er nyttige.
Vi skal altså ikke bare bekæmpe bias. Vi skal lære at forstå dem.
Indholdet på Hulemandens er udelukkende til generel informationsbrug og er ikke ment som finansiel rådgivning. Brugere bør ikke fortolke indholdet som specifikke anbefalinger eller rådgivning til deres finansielle situation.
Selvom vi stræber efter at sikre nøjagtigheden og aktualiteten af informationen, garanterer vi ikke for rigtigheden, fuldstændigheden eller aktualiteten af det materiale, der præsenteres.
Investering indebærer risiko, og enhver investeringsbeslutning truffet på grundlag af informationen på Hulemandens er på brugerens eget ansvar. Jeg er ikke ansvarlige for tab eller skader, der opstår som følge af sådanne beslutninger.
Indholdet på Hulemandens udgør ikke professionel finansiel eller investeringsrådgivning. Brugere bør søge uafhængig professionel rådgivning, før de foretager nogen form for investering.
Indholdet på Hulemandens kan ændres uden varsel. Vi forbeholder os retten til at foretage ændringer eller opdateringer når som helst.
