Du ved det sikkert godt: Du burde træffe dine investeringsbeslutninger ud fra kolde data og en klar strategi. Men lad os være ærlige – virkeligheden er ofte noget andet. Den geopolitiske situation med medfølgende usikkerheder, har heller ikke gjort det lettere, at styre følelserne.
Også i de situationer rammer investorpsykologien og vi lader bias tage over. Det vises i et nyt studie, hvordan psykologiske faktorer påvirker investorers adfærd under økonomisk usikkerhed. Resultaterne er tydelige: Vi lader os styre af følelser, flokmentalitet og mentale genveje – selv de mest erfarne blandt os.
En af de stærkeste kræfter, som påvirker vores beslutninger, er såkaldt herd behavior – flokadfærd. I studiet svarede 234 investorer og finansfolk på spørgsmål om deres adfærd, og her viste det sig, at netop flokmentalitet havde en signifikant indflydelse på deres investeringsvalg.
Som jeg skriver i Når hulemænd investerer, er vi biologisk kodet til at følge flokken. I stenalderen betød det overlevelse. I dag betyder det, at vi hopper på aktietoget, fordi “alle andre gør det”.
Studiet dokumenterer, at følelser som frygt og spænding påvirker, hvordan vi vurderer risiko og bearbejder information. Det kan føre til impulsive beslutninger – som at sælge i panik eller købe på hype.
Og så er der regret aversion – frygten for at tage en beslutning, vi senere fortryder. Det kan få os til at holde fast i tabsgivende aktier alt for længe, bare for at undgå den mentale smerte ved at erkende et nederlag. Som jeg skriver i bogen: “Fortrydelse er en følelse, der fylder mere i hovedet end tallene på en kontoudskrift.”
Et andet fænomen er anchoring – tendensen til at hænge fast i det første tal, vi har hørt. Har du nogensinde nægtet at sælge en aktie, fordi den “jo engang var 100 kr. værd”? Velkommen til den mentale ankerplads. Problemet? Markedet er ligeglad med, hvad du engang gav for den.
Og så er der hindsight bias – den der nagende følelse af “jeg vidste det jo!”. Men nej, det gjorde du ikke. Det er hjernen, der omskriver historien, så vi fremstår klogere, end vi var. Det skaber falsk selvtillid og dårlige fremtidige beslutninger. Som nævnt i bogen: “At være bagklog er den mest oversete hobby blandt investorer.”
Studiet understreger også betydningen af tabsaversionen – en adfærdsøkonomisk teori, som viser, at vi vægter tab tungere end gevinster. Det betyder, at vi ofte tager irrationelle risici for at undgå tab – og undgår rationelle risici, hvis vi allerede har tjent lidt. Det fører til, at vi tager små gevinster og store tab.
Har vi en gevinst, tager vi den hurtigt, fordi vi tænker “Tænk, hvis den er væk i morgen”
Har vi et tab, er vi tilbageholdende med at tage det, fordi vi tænker “Tænk, hvis det er væk i morgen”.
Tabs-versionen fører til at vi tager store tab og små gevinster. Vi holder så at sige fat i vores tabere og skipper vores vindere, selvom forskning har påvist, at momentum-strategier – altså strategier, hvor man vælger investeringer, der viser stigende tendens, og fravælger investeringer, der viser faldende tendens – kan bidrage til dit afkast.
Resultaterne i studiet er baseret på selvrapportering – altså, hvad deltagerne selv siger, de gør. Men som adfærdsforskningen viser igen og igen, er der ofte stor forskel på vores intentioner og vores handlinger. Det er nemt at sige, at man handler rationelt – men langt sværere, når markedet gynger.
Læs derfor resultaterne som et indblik i vores mentale selvbillede – ikke som en facitliste over reel adfærd.
Forskningen konkluderer, at psykologiske bias i høj grad påvirker investeringsbeslutninger – og at det sker mere, end mange tror. Det gælder både private og professionelle.
Så hvad kan du gøre? Det er desværre umuligt helt at undgå bias, for ofte rammer de uden at vi tænker over det. Det er derfor jeg anbefaler at lave en investeringsplan, med regler for hvordan du skal investere. En plan du kan følge og læne dig op af, når tvivlen melder sig.
Se hvordan jeg mener en sådan kan laves lige her.
📄 Wei, M. (2024). Exploring the Role of Behavioral Finance in Investment Decisions during Economic Uncertainty. SSRN. https://ssrn.com/abstract=5234966
Indholdet på Hulemandens er udelukkende til generel informationsbrug og er ikke ment som finansiel rådgivning. Brugere bør ikke fortolke indholdet som specifikke anbefalinger eller rådgivning til deres finansielle situation.
Selvom vi stræber efter at sikre nøjagtigheden og aktualiteten af informationen, garanterer vi ikke for rigtigheden, fuldstændigheden eller aktualiteten af det materiale, der præsenteres.
Investering indebærer risiko, og enhver investeringsbeslutning truffet på grundlag af informationen på Hulemandens er på brugerens eget ansvar. Jeg er ikke ansvarlige for tab eller skader, der opstår som følge af sådanne beslutninger.
Indholdet på Hulemandens udgør ikke professionel finansiel eller investeringsrådgivning. Brugere bør søge uafhængig professionel rådgivning, før de foretager nogen form for investering.
Indholdet på Hulemandens kan ændres uden varsel. Vi forbeholder os retten til at foretage ændringer eller opdateringer når som helst.
