Vi er vant til fortællingen: “Kvinder investerer mere konservativt end mænd.” Det er en klassisk sandhed, vi har tygget drøv på i årevis inden for finansiel rådgivning. Men hvad nu hvis den sandhed ikke handler om kvindernes evner eller risikovillighed, men om den sociale dynamik, der opstår, når de sidder over for en rådgiver?
Britisk forskning kaster et skarpt lys på netop dette. Som jeg altid siger, når vi taler om adfærdsdesign: Det er sjældent tallene, der er problemet – det er de kognitive rammer, vi træffer beslutninger inden for.
De 4 centrale konklusioner
Her er, hvad undersøgelsen fortæller os om krydsfeltet mellem køn, rådgivning og porteføljer:
- Ingen mangel på viden: Undersøgelsen punkterer myten om, at formuende kvinder mangler investeringsviden eller selvtillid sammenlignet med mænd. De er ikke mindre kapable – de navigerer blot i et system, der påvirker dem anderledes.
- Rådgivning flytter risiko: Investorer, der bruger en professionel rådgiver, er generelt mere risikovillige og placerer en større del af deres midler i risikofyldte aktiver som pension end dem, der gør det selv. Rådgivning virker altså som en katalysator for aktiv deltagelse.
- Kønnets magt (den kritiske faktor): Her bliver det interessant. Kvinder med mandlige rådgivere rapporterer lavere risikovillighed, oplever sig selv som mindre vidende om investeringer og ender med at parkere markant flere penge i kontanter end kvinder med kvindelige rådgivere. Det tyder på, at rådgivningssituationen bliver en social interaktion, hvor biaser og forventninger spiller ind.
- Den traditionelle fortælling bliver udfordret: Kvinder, der rådgives af kvinder, udviser den højeste risikovillighed – faktisk højere end mændenes i denne undersøgelse – og har den laveste kontantbeholdning i hele undersøgelsen. Det udfordrer for alvor den gængse opfattelse af kvindelige investorers profil.
Læringen: Vi træffer aldrig beslutninger i et vakuum
Den mest interessante læring er måske ikke, at kvinder eller mænd investerer forskelligt. Den er, at investeringsadfærd ser ud til at være langt mere situationsbestemt, end vi ofte antager.
Vi taler ofte om risikovillighed, som om det er en fast personlig egenskab. Denne forskning peger på noget andet: At den sociale kontekst – og måske især relationen mellem kunde og rådgiver – kan være med til at forme den.
Det er klassisk adfærdsdesign. Beslutninger bliver ikke kun skabt af information, men af de rammer, relationer og signaler, der omgiver dem. Hvis vi vil hjælpe mennesker til bedre finansielle beslutninger, er det derfor ikke nok at optimere porteføljer. Vi er også nødt til at designe de samtaler og relationer, hvor beslutningerne bliver til.
Det rejser også et interessant spørgsmål. Hvis relationen mellem kunde og rådgiver kan påvirke investeringsadfærden, burde vi så tænke anderledes om, hvordan vi matcher rådgivere og kunder? For i denne undersøgelse var det netop kvinder med kvindelige rådgivere, der rapporterede den højeste risikovillighed. Måske handler god investeringsrådgivning derfor ikke kun om produkter og markeder – men også om relationen mellem rådgiver og kunde.
Hvis du vil læse mere:
Baeckstrom, Y., Marsh, I. & Sylvester, J. (2021). Financial Advice and Gender: Wealthy Individual Investors in the UK. Journal of Corporate Finance, 71, 101882. doi: 10.1016/j.jcorpfin.2021.101882 find den her.
