Forestil dig, at dine investeringer falder som en sten. Porteføljen skrumper. Pensionen rykker længere væk. Du sover dårligere, mister appetitten – og måske rækker du ud efter mere end blot kaffe og aktiegrafen. Ifølge ny forskning er dette ikke bare et billede på investeringsstress – det er et statistisk dokumenteret mønster.
Et omfattende studie af Chang Liu og Maoyong Fan fra Ball State University har undersøgt sammenhængen mellem aktiemarkedets udsving og investoreres mentale helbred – målt gennem forbruget af antidepressiv medicin. Resultatet? En klar og signifikant stigning i brugen af lykkepiller, hver gang markedet tager en tur nedad.
Ved at analysere data fra over 13 millioner amerikanere i perioden 2005-2006, fandt forskerne, at et fald på én standardafvigelse i lokale aktier medfører en stigning på 0,42% i udskrevne antidepressiva den efterfølgende uge. Og det handler ikke om generel medicinforbrug: antibiotika-forbruget forblev uændret, hvilket styrker sammenhængen mellem psykologisk belastning og porteføljetab.
“Det interessante er,” forklarer Liu og Fan, “at vi kun ser reaktioner ved negative markedsafkast. Positive afkast giver ingen tilsvarende forbedring i mental sundhed.” Det peger på en klassisk mekanisme i adfærdsøkonomi: tabsaversion – vi føler tab langt stærkere end vi glæder os over gevinst.
Studiet viser også, at effekten ikke rammer alle ens. Især personer mellem 45 og 64 år reagerer markant på markedsfald, sandsynligvis fordi denne gruppe har større økonomiske eksponeringer og færre år til at rette op på tabene.
Desuden er det ikke kun alderen, der spiller ind. Mennesker i områder med højt aktieejerskab – målt på bl.a. udbytteindtægt og andelen af folk i finansbranchen – havde stærkere psykiske reaktioner. Derudover forstærkes effekten af personlighedstræk som neuroticisme og lavt religiøst engagement.
Det her handler ikke kun om et par ekstra receptblokke i medicinskabet. Forskerne estimerer, at et gennemsnitligt markedstab koster det amerikanske sundhedsvæsen næsten 8 millioner dollars i øget medicin- og behandlingsudgifter – og det dækker ikke engang hospitalsindlæggelser, arbejdsudfald eller ledsagende lidelser som søvnløshed og mavesår.
Mere vigtigt er det måske, at det hele kan forstærke den nedadgående spiral i markedet. Deprimerede investorer bliver mere risikoaverse – de sælger ud, hvilket skubber markedet yderligere ned. En negativ feedback-loop, hvor økonomi og psyke spiller pingpong.
At markedsudsvingene påvirker følelser og sindsstemningen har primært være kendt på anekdotisk basis. Eksempelvis Warren Buffetts udsagn om at købe når andre er bange og sælge når andre er grådige. Det er i øvrigt en øvelse, der er svær at gøre, da følelserne påvirker kontraproduktivt.
Der er formentlig ikke mange, der vil have lyst til at købe, når de lige har fået en recept på lykkepiller hos lægen….
I litteraturen har man ofte omtalt svingningerne i stil med dette:
Men nu viser investorers adfærd og udskrivelsen af recepter altså en sammenhæng med faldende markeder. Dette bakkes op af anden forskning. For eksempel i disse studier:
Forskerne opfordrer til politiske og uddannelsesmæssige initiativer. For eksempel øget oplysning om investeringspsykologi og tilgængelig mental støtte i tider med markedsuro. En investor, der forstår sin egen adfærd, handler mindre irrationelt. Og måske rækker man så ud efter en bog i stedet for en pille, næste gang markedet vender.
Så næste gang aktiemarkedet blinker rødt, er det ikke kun porteføljen, der lider – det er også psyken. Spørgsmålet er, om vi som samfund og investorer er rustet til at tage det alvorligt.
Kilde: Liu, C. & Fan, M. (2024). Stock Market and the Psychological Health of Investors
Andet om investeringIndholdet på Hulemandens er udelukkende til generel informationsbrug og er ikke ment som finansiel rådgivning. Brugere bør ikke fortolke indholdet som specifikke anbefalinger eller rådgivning til deres finansielle situation.
Selvom vi stræber efter at sikre nøjagtigheden og aktualiteten af informationen, garanterer vi ikke for rigtigheden, fuldstændigheden eller aktualiteten af det materiale, der præsenteres.
Investering indebærer risiko, og enhver investeringsbeslutning truffet på grundlag af informationen på Hulemandens er på brugerens eget ansvar. Jeg er ikke ansvarlige for tab eller skader, der opstår som følge af sådanne beslutninger.
Indholdet på Hulemandens udgør ikke professionel finansiel eller investeringsrådgivning. Brugere bør søge uafhængig professionel rådgivning, før de foretager nogen form for investering.
Indholdet på Hulemandens kan ændres uden varsel. Vi forbeholder os retten til at foretage ændringer eller opdateringer når som helst.
