Kan investorerne nu se at Formuepleje ikke har tøj på?

I mange af de år jeg var investeringsrådgiver, stod især en konkurrent/kollega ud i folkemunde: Formuepleje. Ikke at deres afkast imponerede fagfolk – i hvert fald ikke når man sammenlignede risikoniveauet – men investorer elskede dem. Det er muligvis ved at ændre sig i disse år.

Lad mig starte denne blog med et citat, jeg prøver at huske og bruge i min hverdag:

Det kan nemlig bruges til at forklare to sider af situationen omkring Formuepleje – og brugt rigtigt kan det også bruges til at mindske dine blinde vinkler i hverdagen.

Det er nemlig rigtig svært at se fornuften i noget, der mindsker din egen indtjening. Så i Formueplejes gode år, havde jeg svært ved at se potentialet i modellen. Mine arbejdsgivere havde ingen sammenlignelige produkter, hvor kunden kunne geare sin investering.

Samtidig kan man også argumentere, at man internt i Formuepleje måske havde svært ved at se det urimelige i gebyrstrukturen – det har i hvert fald taget lang tid at få den ændret – og måske var man også lidt for glad for gearingsstrategien.

Investering med gearing

Formueplejes strategi har blandt andet bygget på et gearingselement – altså at man investerer for flere penge end investorerne indskyder. At det kan være en god ide, har jeg prøvet at illustrere i denne artikel.

Især op gennem 90erne var gearede porteføljer interessante. Vi oplevede faldende renter, hvilket påvirkede positivt på to måder: omkostningen til at låne faldt og samtidig steg en stor del af de aktiver, man investerede i.

Men kriser i markedet vil slå hårdere, hvilket man også oplevede i Formuepleje – især i forbindelse med Finanskrisen.

Jeg har ved to lejligheder deltaget i investormøder hos Formuepleje – begge gange inviteret af Formuepleje. Ved begge lejligheder oplevede jeg tilfredse investorer, som enhver anden investeringsudbyder kun kan drømme om. Stifteren Claus Hommelhoff blev klappet på og af scenen. Ingen kritiske spørgsmål overhovedet og under det efterfølgende traktement, roste investorer produkterne i stor stil. Den ene ved mit bord, var endda afdelingsdirektør i en stor dansk bank, men investerede selv gennem Formuepleje.

Formuepleje indførte benchmark

Men dårlig performance gennem en længere periode fik i 2023 Formuepleje til at skifte benchmark for flere af sine investeringsfonde, herunder flagskibsfonden Penta, i begyndelsen af september 2023. Ændringen skete i al stilhed og uden forudgående annoncering til offentligheden.

Baggrunden for ændringen var angiveligt:

1. Et forsøg på at rydde op i uhensigtsmæssige og uigennemsigtige strukturer omkring fondene
2. At adressere problemet med dårlige afkast i forhold til det tidligere benchmark

Konsekvensen af ændringen var, at Formueplejes fonde, særligt Penta, gik fra at fremstå som en af de dårligst performende på markedet til at ligne en succes. For eksempel gik Penta fra at have et afkast på kun 21% over fem år sammenlignet med det tidligere benchmarks 75%, til at vise et mere fordelagtigt billede med det nye benchmark.

Blandt fagfolk og journalister var der bred enighed om at metoden til ændringen vist ikke levede helt op til god skik på området.

29. august 2024 ændrede man så igen benchmark for sine investeringsløsninger. Det har desværre kun medvirket til at tydeliggøre den manglende performance – her illustreret af to af deres kioskbaskere, nemlig Penta med høj risiko og Safe med middel risiko.

Data viser en underperformance på 6,59 %-point i forhold til det de selv kalder et sammeligneligt benchmark.

For Safe er underperformancen kun 4,42 %-point, men risikoprofilen er også markant lavere.

Det er ikke sikkert årets investormøder bliver i samme positive tone……

Formuepleje lover radikal ændring af setup

Fagfolks kritik, mediers fokus og måske lidt klarsyn har i dag fået virksomheden til at melde om en kommende signifikant ændring af investeringsprodukterne. Det omtaler Finans sådan her:

Nogle gange tager det lang tid før tilskuerne kan gennemskue Kejseren, men noget tyder på at virkeligheden er ved at fange Formuepleje. Det er dog lykkedes Formuepleje at gøre mange særdeles velhavende – de fleste har dog været at finde i ejer- og partnerkredsen omkring Formuepleje.

Det bliver spændende at se, hvilke ændringer der kommer i deres setup. Men vi må væbne os med tålmodighed, da der nok først sker noget sidst på året.